汽车行业:汽车11月销量同比增长8.16%,逐步回暖
11月汽车销量同比增长8.16%,逐步回暖。
2012年11月全国共销售汽车179万辆,同比增长8.16%,环比增长11.52%。2012年以来累计完成汽车销售1749万辆,同比增长3.86%。11月受日系车复产影响,车市小幅回暖,汽车销量有所增长,日系车销售开始复苏。
目前A股汽车板块动态市盈率约为12倍,其中乘用车板块动态PE约为11倍,商用车板块动态PE约为11倍,汽车零部件板块动态PE约为14倍。2012年汽车销售增速预计达到5%,长期来看我国的汽车人均保有量偏低,随着城市化进程继续推进,中等收入人口占比增加,汽车销量仍有较大的增长空间,汽车行业在目前的估值水平下具备一定的投资弹性。
基于对2012年汽车行业温和回暖,且行业利润率水平缓慢下行的判断,建议投资者关注可能受益于一汽集团整体上市的相关公司,如一汽轿车和一汽夏利;SUV细分行业仍处于快速成长期,关注拥有较强竞争力车型的长城汽车;客车行业竞争格局相对稳定,关注龙头企业宇通客车。
SUV需求相对较好。此前持续高速增长的SUV1-11月累计销量同比增长24%。大客和微卡的累计销量增速较好,分别为9.31%和8.06%。
日系乘用车10月市场份额继续下滑。2012年10月日系品牌乘用车共销售9.7万辆,市场份额7.52%,同比大幅下降12.52个百分点。当年累计销售211万辆,市场份额16.84%,同比下降2.22个百分点。从2012年累计销量(截止2012年10月)来看:自主品牌市场份额同比下降1.03个百分点。日系品牌市场份额下降2.22个百分点,德系品牌表现较好,份额上升2.35个百分点。
风险提示:1)竞争激烈导致的降价风险;2)需求不及预期的风险。