泸州老窖高端白酒提价渐近
五粮液集团入驻本商城！ 茅台集团入驻本商城！ 剑南春集团入驻本商城！ 金六福酒业入驻本商城！ 宝丰酒业入驻本商城！
据了解，从8月起泸州老窖股份有限公司(下称泸州老窖，000568)开始针对国窖1573进行控货，市场传闻泸州老窖将会提价，对此我们做了相关调研。
此前，我们认为高端白酒涨价已经从提价预期阶段逐步进入提价兑现阶段，不少厂家可能会选择在9月中秋前后实行提价。而我们判断，泸州老窖有望成为高端白酒提价先行者。
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从我们了解经销商的情况来看，目前国窖1573已普遍实行控货。我们认为临近中秋国庆假期，其提价预期已十分强烈；而一旦一家提价，将可能再次引发行业提价的多米诺骨牌效应。目前，剑南春厂方已向其经销商发出白酒提价通知，具体提价方案将于本月开始实施。
市场普遍关注泸州老窖率先提价的压力，我们认为其若率先提价，其先发优势将有望为其赢得先机，同时使竞争对手处于被动。
国窖1573定位较高，量能将保持在3000吨左右，因此国窖1573以控量提价为主，与竞争对手贵州茅台(600519,股吧)和五粮液(000858,股吧)今年采取放量策略有所不同，国窖1573率先提价将给竞争对手带来较大压力，特别是五粮液。
根据我们与经销商沟通情况来分析，目前五粮液已经要求终端零售价提高到788元，这种定价是按照五粮液将终端零售价提高到738元而制定的，如果中秋节前后五粮液继续将终端零售价提高到788元，国窖1573会将指导价提高到838元/瓶，就是说要确保这次终端零售价始终超出五粮液50元。
考虑到目前品牌力仍低于竞争对手，泸州老窖会采取让利于经销商的做法，我们判断中秋节前提价幅度应在元之间。对于国窖1573提价，市场也有许多分歧，最主要的观点是认为国窖1573提价居然要超过五粮液这种做法过于激进，但我们认为提价超过五粮液利大于弊，有可能即将进行的提价将成为国窖1573发展史上的里程碑事件，我们认为国窖1573靠前几年提价方式提升品牌力做法已经无效，提价超过五粮液将成为其品牌力提升的重要手段。
品牌方阵取长补短
经过调研，我们认为泸州老窖三大品牌定位清晰：国窖1573定位为奢侈品牌，量不会有大的提升（保持在3000吨），品牌内涵为奢华和稀有；特曲定位为第一商务用酒，品牌内涵为尊贵和优雅；低端品牌定位为第一大众消费品牌，品牌内涵为品质和实惠。三大品牌战略可总结为：奢侈品牌的打造向茅台看齐，中档产品的建设向洋河学习，大众品牌的打造则走出自己的特色。
前期市场认为老窖特曲系列表现差强人意，但我们认为其在积极打造其高中低品牌方阵，中档短板的提升将有望靠时间换空间。
年份特曲9年的推出，有望拉升特曲系列品牌力，弥补中档酒短板。今年泸州老窖新品年份特曲系列，围绕 中国荣耀 为主题，推出一系列活动，如与探月工程结为战略合作伙伴，并成为其指定用酒。我们认为，泸州老窖营销资源向特曲倾斜，将有望弥补特曲以往品牌力的不足，重新为特曲新的价格体系定位。
今年业绩或超预期
我们认为，从上半年的销售情况来看，泸州老窖今年白酒主业完成销售增长15%、净利润增长30%的目标应不成问题。
此外，考虑到泸州老窖拥有券商股权，我们谨慎给予券商行业15倍估值，这部分股权将为泸州老窖估值贡献3.3元/股。而根据目前市场上食品饮料主要上市公司2010年平均估值为31.36倍，我们预测泸州老窖2010年白酒每股贡献收益为1.23元，对应股价为38.57元。综上分析，我们确定泸州老窖目标下限为41.87元，而考虑未来市场将会按照明年业绩增长来估值，我们再向上调10%，最终确定其目标价为41.87元～46.06元。
昨日泸州老窖报收于33.84元，跌1.34%。